配资系统开发 401K账户大变革！投资黄金和加密货币，你怎么看美股的未来？

当地时间7月17日配资系统开发，美国国会众议院以308票赞成、122票反对的结果通过了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称《天才法案》）（Genius Act），旨在对加密货币监管进行重大立法改革。该法案将提交美国总统特朗普，预计将由特朗普签署成为法律。

此外，众议院当日还以294票赞成、134票反对的结果通过了第二项范围更广的加密货币市场结构法案《清晰法案》（Clarity Act），该法案将提交参议院审议，该提案旨在为数字资产建立一个更广泛、更有利于行业的监管框架。

更为重磅的是，美国总统特朗普正准备把加密货币、黄金和私募股权开放给9万亿美元的美国退休市场，此举将刺激美国人储蓄管理方式的根本转变！

一、401K的特点：他会投向谁？

首先我们要知道，美国的货币循环体系和社会利润分配体系，是和我们大不相同的，只有理解了这点才能明白美股在401k基础上为什么能实现长牛！

我们是间接模式，有明显的财政主导色彩，什么都要过一手银行，整个社会是建立在以银行为核心的货币乘数体系之上，这种模式的好处是我们财政管住供给侧，就能指哪打哪，但问题是有可能会形成供给和需求侧的脱离，即货币导向失灵！

美国是直接模式，有明显的市场驱动色彩，大部分资金是通过证券市场进行放大和收缩，本身的大小政府周期和美元强弱周期，实际上都是市场的主动性选择，这种模式的好处是市场的真实度较高，居民在消费侧的增长驱动力较强，但问题是资本市场的经济周期经常脱离货币和财政控制，形成金融危机。

接着，美国401K其实指的是企业年金，其并不是美国全民的社会福利计划！

美国的养老金分为三个部分，一部分是国家层面的社会保险金，相当于中国的养老保险，保证就业者退休之后的基本的养老生活。另一部分是企业的养老金计划，401K计划仅是其中重要组成部分，另一部分是IRA（个人退休账户），相当于中国的企业年金计划。最后一部分就是私人年金计划！

所以，401k退休计划无疑是美国私人企业为员工提供的一种退休福利，但它既不是普及到私营企业每一个人的退休福利计划，也不是政府主导的全民社会福利计划，而更大的作用是通过税收递延政策降低购买者当期税负。截至2021年，401K占美国养老金总资产比例超过15%，IRA资产总额已达13.2万亿美元，占美国养老金比例超过35％。

而如何让这笔钱保值增值，美国的方案就是大比例上马“民主灯塔”投资四大件：银行存款、美国国债、保险理财和共同基金，这成功的让这部分退休金没有脱离社会投资体系！也让这9万亿美元，成为了美股权重股上涨的长期燃料，而其额外的投资收益和税收贡献也成了经济通胀和财政支出的重要保障！

自1978年401K全面入市以来，至2024年，共46年期间，道琼斯指数涨幅54倍，年均涨幅9.54%；纳指上涨167倍，年均涨幅11.79%！

当下，美国401K 计划的资金体量庞大（9 万亿美元），即使 1% 的配置比例调整，也可能带来数百亿美元的增量资金，所以，这几个另类投资市场其实都急切盼望这部分政府主导的增量资金，这些资金将会左右全球此类商品的美元定价。

若 1% 资金投向加密货币，将相当于当前比特币 ETF 总持仓的 85%，这种集中流入可能短期内推高价格，但另类资产市场容量有限（如比特币市值约 1.5 万亿美元），流动性不足可能导致价格扭曲，当下比特币实际上上涨的动因是“供给不足引发的通缩性上涨”。历史上，2021 年机构入场曾推动比特币突破 6 万美元，但随后的抛售引发价格腰斩，凸显市场脆弱性。

此外，美国大财团，如黑石、阿波罗等私募资本集团正通过目标日期基金等产品吸引 401K 资金。但美国顶配私募股权的高费用（年化费率可达 7%）、低流动性（锁定期 7-10 年）和估值不透明等问题，可能放大长期投资风险。从案例看，美国大学捐赠基金过去 10 年的年化回报（6.7%）显著低于标普 500 指数（12.8%），显示另类资产未必能持续跑赢传统市场。

至于黄金么，就看美国政府怎么看了，如果都买黄金，那费劲稳定币干嘛？不过肯定利好美元倒是真的，我还是预计7-9月美元会短期大反转！

二、黄金和比特币：谁与美股、美元正相关？

如果你在2014年9月17日，花上100万购买A股上证指数ETF，同时再花100万购买比特币，截2025年7月11日，你在前者的本利共计154万，在后者本利共计25,275万，两者收益率相差25121%！可见数字货币这几年的夸张，从走势上很多人把比特币当初南海事件来看，实际上比特币的波动率是人类有史以来最大的！

2020年时，比特币的波动率已经超越了人类历史所有金融泡沫绝对峰值，今天，已经超越了所有泡沫总和

而黄金和比特币相比，虽然其波动性相对货币而言依然较高，但和比特币一比，和没有波动一样！

这是因为黄金作为传统避险资产，其持续走高，除了带来社会面的经济通缩和造就世界大战以外，可能唯一的好处就是稳定了一些货币的币值，除此以外似乎并不会对人类任何的实体经济产生助推！

而且，美国的关键始终是美股，大部分美国居民的财富都是由美股构成的，而黄金与美股的相关性呈现显著的周期性特征。在经济衰退或地缘冲突期间，黄金常与美股呈现负相关，比如，2020 年初期美股暴跌时，黄金价格逆势上涨。

但在没有流动性宽松周期（如 2023-2024 年），黄金与美股可能同步上涨，也可能与美元脱锚，此时两者的共同驱动因素是全球流动性扩张。不过，这种同步性难以长期持续，比如2025 年，美国经济下行压力加大、美元流动性逆转时，黄金与美股同涨的局面就被淡化了，黄金在某种程度上又出现了和美元逆相关的特点。

而加密货币的双重属性则有所不同，由于它们缺乏确定的价值锚定，其高波动与分化特征，更像是美元和美股波动的放大器，本身都是由庄家和预期助推的市场，因此其对应表现也经常呈现事先放卫星，事后补逻辑的特征！

比如，当其呈现风险资产属性时：市场风险偏好上升，加密货币与美股的相关性增强。2020 年量化宽松期间，比特币与标普 500 指数的相关性一度超过 0.6。机构持仓增加（如 ETF 持有比特币流通量的 6.67%）进一步强化了这种联动性，2025年比特币和美股同涨同跌，显示了其风险偏好和美股接近的逻辑。

在波动性以外，比特币又有独立波动属性：加密货币受政策、技术迭代和市场情绪影响更大。这两天，特朗普推动加密货币合法化的政策（如设立国家级比特币储备）短期提振了价格，让其创下新高，但当监管不确定性时，又会引发剧烈波动，此外，比特币与黄金的 “零和博弈” 关系（资金在两者间轮动）也可能导致其与美股走势脱钩。

三、政策驱动与监管博弈：还将长期存在

虽然，特朗普政府通过行政命令和立法（如撤销拜登时期的加密货币限制、确定天才法案）为另类资产铺路，短期内可能提振市场情绪。比特币也在 2025 年 4 月突破 9 万美元，部分得益于政策预期。但政策落地效果存在很大不确定性：

（1）监管框架的系统性缺失：401K 投资加密货币的具体规则（如合格托管人标准、投资者适当性要求）尚未明确，可能导致市场混乱。

（2）利益冲突风险：美国的私募资本集团与 401K 管理方的合作（如黑石与先锋领航）可能引发费用过高、利益输送等争议，一旦一个混乱且巨大的市场加上一堆内部勾结、缺乏监管的资本，这个市场有可能形成人类有史以来最大的金融风暴。

（3）散户与机构的博弈在另类资产上再次上演：美国401K 参与者以散户为主，而美国当下市场有点散户化趋势，因为美国市场散户和机构平权，又有robinhood这种散户司令部存在，在市场极端波动时（如 2022 年加密货币暴跌），散户可能集中赎回，放大流动性危机，机构则可能利用衍生品对冲风险，进一步加剧价格波动，这部分的波动对于社保基金而言是前所未有的考验！

最后，投资者应该密切跟踪美国劳工部对 401K 投资另类资产的具体规则，以及 SEC 对加密货币 ETF 的审批进展，这部分承接规则和主体不确定，不需要太快做出抉择！